老虎机777娱乐:IDC行业景气度得印证 相关上市公司业绩靓丽(名单)

2020年05月11日 16:23
作者:林蔓
来源: 股市动态分析

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原标题:IDC:阿里投入超预期 服务器弹性最大

摘要
【IDC行业景气度得印证 相关上市公司业绩靓丽(名单)】总体来看,IDC产业链相关公司在2019年的业绩表现可圈可点,并在2020年一季度明显向好,行业景气度反转得到验证,且在5G应用成熟之前,卖“铲子”的IDC行业景气度具备确定性和可持续性。

  在此前的文章《IDC:需求爆发前夜上游开支回升》、《IDC(2):第三方竞争力显现紧盯一线城市龙头》、《云计算:疫情催生在线需求上游产业链深受益》中,笔者从流量爆发、下游云计算厂商资本开支回升、上游服务器芯片出货转暖等角度多次强调IDC产业链的成长逻辑。

  近期IDC产业链相关企业公布的2019年年报和2020年一季报基本印证笔者的判断,同时板块涨幅也显示市场资金的认可。近日,阿里云宣布再投2000亿用于云计算产业和数据中心建设,超出市场预期。同时,根据券商测算,单位投资规模下,云计算基础设施领域投资弹性排序为:服务器>IDC>网络设备>光模块,投资者可参考此进行投资组合配置。

  相关公司业绩靓丽 行业景气度得印证

  近期,上市公司2019年年报及2020年一季报相继发布,IDC产业链公司的业绩增长优异。尤其在一季度,众多行业公司在疫情影响之下业绩遭遇“滑铁卢”,而云计算和IDC是少数受益于疫情的行业,一季度业绩表现靓丽。

  如表一所示,IDC上游的服务器龙头浪潮信息2019年在全球的市场份额逆势增长18.1%,成为全球唯一保持两位数增长的主流厂商。2019年浪潮营收和净利润增速分别为10.04%、41.02%,净利润呈高增长态势。

  IDC硬件设备光模块的主要厂商有中际旭创新易盛中际旭创光模块主要应用于数通市场,由于2019年北美云计算厂商去库存以及400G光模块推进延迟,公司业绩增长较2018年同比下滑,但2020年一季度,公司营收和净利润同比增速均超过50%,业绩触底反转。新易盛同时供应通信和数通光模块,自2019年开始导入海外云计算大客户,公司营收获得50%的增长;同时,2019年公司400G光模块研制成功,并获得客户认证,高速光模块业务占比提升,公司盈利能力大增,因此净利润录得5倍增幅。2020年一季度,新易盛业绩同比增速较2019年下滑,这主要由于2019年基数过高,但一季度净利润73.45%的增速依然很高,公司业绩仍然保持良好的增长态势。此外,天孚通信也同时供应通信和数通两类光模块,业绩预告显示,2020年一季度公司净利润同比增速在30%-50%,较2019年的20.57%进一步上升。

  IDC厂商国内主要有光环新网宝信软件奥飞数据等,奥飞数据的业绩最为亮眼。2019年奥飞数据营收和净利润增速高达114.79%、79.17%;在2019年的高基数上,今年一季度业绩再超市场预期,营收、净利润分别录得37.30%、350.61%的增速,主要由于公司之前扩产的产能逐渐释放以及大客户拓展顺利。宝信软件在2019年净利润同比增速也高达99.83%,主要源于2019年上架率的提高;一季度受疫情影响,传统软件业务实施交付受阻,拖累总营收增速,但公司净利润增速超出市场预期,据国信证券测算,其一季度IDC业务增长在90%以上。此外,光环新网业绩表现相对稳健,值得注意的是,2020第一季度公司营业收入创历史单季最高,同比增速达48.21%,为2018年四季度以来单季最高。

  总体来看,IDC产业链相关公司在2019年的业绩表现可圈可点,并在2020年一季度明显向好,行业景气度反转得到验证,且在5G应用成熟之前,卖“铲子”的IDC行业景气度具备确定性和可持续性。

  表一:主要IDC产业链公司业绩一览

  阿里云再投2000亿 超出市场预期

  众所周知,下游云计算厂商的资本开支是IDC整个产业链的“水龙头”,从2019年三季度开始全球云计算厂商资本开支出现上升拐点,四季度延续向上。

  4月20日,阿里云宣布未来3年将向云基础设施投资2000亿,用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。2017-2019年阿里资本开支分别为90亿元、323亿元、225亿元,按此推算,未来三年阿里云资本开支的复合增速将在45%以上,远超过市场之前的预期25%。

  投资规模的大幅增加充分释放利好信号,预计接下来国内其他大型互联网厂商也会跟随,未来三年产业链复合增速有望在20%-30%以上。

  阿里云建设投资规模增加首先会反映到数据中心建设上,数据港和奥飞数据作为阿里IDC建设的签约合作方,分别于2019年3月和2020年1月与阿里签订合作协议,两家公司有望优先受益。此外,浪潮作为国内服务器的龙头,依托独创的JDM模式与阿里维持长期合作关系,也将受益于阿里云资本支出的高增长。

  服务器IDC投资弹性最大

  单位投资规模之下,产业链不同环节的投资占比互不相同,与之对应的业绩弹性和股价弹性也不同。

  目前海外主流IDC均采用叶脊架构,该架构可以划分为机柜层、Leaf层和Spine层,所用IT设备分别为,机柜层:服务器、ToR交换机、光模块;Leaf层:Leaf交换机、光模块;Spine层:Spine交换机、光模块。

  东方证券对叶脊架构下IT设备用量的拆解。基于核心假设:高功耗单机柜满载24台服务器、交换机上下行端口数量比例为1:6;Leaf交换机上下行端口数量比例为1:6;Spine交换机不考虑上行,不考虑数据中心之间互联的Edge交换机;服务器互联采用25G光模块,ToR与Leaf交换机、Leaf与Spine交换机采用100G光模块;那么,单机柜对应服务器24台、1台ToR交换机,0.08台叶交换机,0.01台脊交换机、48个25G,9.3个100G更高速光模块。

  以机柜资本开支、服务器、ToR交换机、Leaf交换机、Spine交换机、25G光模块、100G光模块单价分别15万元、3万元、2万元、4万元、100万元、300元、1300元计算,一个满载高功耗单机柜投资总额约92.9万,对应IDC:服务器:网络设备:光模块投资比例约为16%:77%:4%:3%。(见表二)

  因此云计算基础设施领域投资弹性排序为:服务器>IDC>网络设备>光模块,投资者可优先考虑服务器和IDC 个股

  表二:数据中心单机柜投资金额测算

数据来源:东方证券测算

(文章来源:股市动态分析)

(责任编辑:DF064)

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